C hinaV enture投中集团研究总监李玮栋对记者表示,房产调控新政对房地产企业的战略规划、现金流管理水平提出了更高的要求,提高商品房和保障房建设用地供应的举措,也将使房地产企业的竞争与整合更加激烈。“目前,部分房地产公司开始通过私募基金的方式,探索银行贷款之外的项目融资,都是调控政策带来资金链压力的体现。”
在房地产信托方面,记者采访北京几大信托公司得知,虽然进入2011年2月份,房地产信托融资有了解冻的迹象,多家信托公司又开始筹备新的房地产信托项目。但是,按照此前公布的信托公司净资本管理办法的计算公式,房地产信托项目将大量占用信托公司的资本金,考虑到房地产调控仍在持续,为规避风险,信托公司纷纷酝酿提高房地产信托业务的门槛。
信托业人士刘擎对记者表示,从国家产业政策看,本轮房地产产业调整是要对房地产进行产能和结构调整———用大量兴建廉租房来增加供给,用高昂的资金成本、土地成本作为市场手段压缩部分高档商品房产能,在此指引下,金融机构被引导大力支持廉租房建设,谨慎而挑剔地进行高档商品房项目放款。因此,低、规模小的房地产融资项目将被信托公司基于风险考量而摒弃。
银监会近日发文对信托公司净资本、风险资本计算标准和监管指标作出了明确的规定。在诸项业务中,房地产类业务成为调控的核心部分,其系数的设定与当前的监管政策紧密挂钩。其中,在单一类融资业务中,受监管层支持的公租房及廉租房融资风险系数为0.5%,其他房地产融资为1%。在集合类融资业务中,公租房及廉租房融资风险系数为1%,其他房地产融资则为3%。
“如果一个项目无法获得金融机构的资金支持,必然会走向民间私募和行业整合。从社会生产效率角度看,这样的并购有利于提高资源配置效率,因为对被收购方是低效、挠头的东西,对于收购方可能是高效、渴求的资产,所谓甲之鲍鱼,乙之砒霜,就是这个道理。”刘擎说。
李玮栋预测,由于大型国企、知名房地产企业与区域龙头企业拥有相对充沛的现金储备、更高的运营效率和更强的市场适应能力、资源整合能力,因此其主导的并购将会出现增长,房地产行业的集中度未来将不断提高。
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