[摘要] 5月12日，佳兆业股票突遭国际投资机构新加坡淡马锡折价抛售，套现近12亿港元。外界猜测，看空今年内地楼市和佳兆业盈利情况或是淡马锡“叛逃”的主要原因，这也引发了外界对于佳兆业资金链和经营状况的担忧。
5月12日，佳兆业股票遭战略投资者淡马锡控股折价抛售，引发了外界对于佳兆业经营状况的猜疑。
记者致电佳兆业有关人士，该人士否认公司资金链紧张，并称淡马锡此时退出也赚了不少。但截至记者发稿时，佳兆业战略投资部尚未回应关于淡马锡看空楼市而抛售股权的疑问。
2010年，佳兆业的净资产负债率为30.6%，而中长期债务占整个债务的比例由2009年的24%上升到了61%。对此，中投顾问房地产行业分析师韩长吉认为：“从2010年佳兆业年报来看，佳兆业的现金流量稳定，资金链状况良好，负债率也属于正常范围，所以佳兆业的资金状况今年不会有大问题。”
旧改模式风险难测
即便资金状况的问题不大，但随着调控深入，佳兆业的旧改开发业务面临较大的市场风险。
佳兆业以旧改项目起家。众所周知，旧改项目的开发周期长，资金投入大，大多数开发商都避之而不及。但佳兆业多年来一直采取通过旧改大规模拿地的开发模式。
对此，佳兆业集团董事局主席郭英成在2010年的业绩推介会上曾经表示：“旧改毛利率高，今后将继续走旧改的战略发展模式。”
就在郭英成讲话前的3月5日，迁延日久的深圳宝吉项目举行了拆迁动工的仪式，这个项目为佳兆业带来了321842平方米的土地储备。
3月中旬，佳兆业宣布，通过投标方式成功竞得了位于深圳盐田区盐田三村、四村和西山吓村整体搬迁项目的改造权。该项目总用地面积约26.6万平方米，规划建筑面积约为107.1万平方米。据了解，佳兆业今年在深圳即将获批的旧改项目还有深圳平湖项目、大鹏项目，上述两个项目占地总面积达到1076300平方米。
佳兆业通过旧改大举拿地，世联地产首席分析师王海斌指出，这种开发模式面临较大的风险：“旧改拆迁耗时长，大量资金被积压，一旦拆迁安置、政府批地和旧改政策发生变化，都会给开发商带来巨大的市场风险。”一个可参考的例子是，金地在深圳岗厦的旧改项目，一拆就是5年，至今才有所突破。
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